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8月鋼價走勢預警:多空交織 先揚後抑

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8月鋼價走勢預警:多空交織 先揚後抑

發布日期:2017-08-01 作者: 點擊:


    ●行情回顧:期貨大漲情緒改善,現貨鋼價淡季大漲;

    ●供給分析:粗鋼日產再創新高,鋼材出口維持低位;

    ●需求分析:地產基建增速回升,社會庫存止降轉升;

    ●成本分析:原料價格全麵上漲,鋼企盈利小幅收窄;

    ●宏觀分析:經濟數據超出預期,貨幣政策維持穩健;

    ●綜合觀點:8月份國內鋼市麵臨的基本麵多空交織,一方麵環保督察、鋼廠排汙許可證核發、螺紋生產許可證核查等使得市場仍有供應收縮預期,且鋼廠挺價意願堅決;另一方麵當前的高價格、高利潤已使得市場產生一定的恐高心理,鋼廠產能釋放加快以及社會庫存開始累積,市場供應緊平衡的局麵已逐步發生改變。預計8月份國內鋼價或將呈先揚後抑、高位震蕩走勢。


8月鋼價走勢預警多空交織 先揚後抑1.png


    行情回顧:7月鋼價大幅上漲

    一、行情回顧篇

    7月份國內鋼價整體上漲,且連續四周走勢表現趨同,均表現為上半周快速上漲,下半周小幅下跌走勢。

    7月國內建築鋼價整體大幅上漲,筆者認為主要有以下幾方麵原因。一是6月份各項經濟數據整體向好,市場悲觀預期明顯修複;二是電爐鋼產能釋放不及預期,鋼廠檢修較為集中,市場庫存在消費淡季並未明顯累積;三是市場充斥如采暖季環保限產、螺紋生產許可證核查、鋼廠新排汙標準及環保督查等各種利好消息,提振市場信心;四是鋼廠訂單情況普遍較好,挺價意願堅決。

    綜上,國內現貨鋼價在7月份大幅上漲,那麽接下來的8月,鋼價走勢如何?8月市場仍處於高溫消費淡季,市場終端需求會否轉弱?環保題材是否會繼續發酵?鐵礦石價格能否維持堅挺?帶著諸多問題,一起來看2017年8月滬上建築鋼材行情分析報告。

    供給分析:產量新高出口回落

    ●7月社會庫存先降後升

    ●6粗鋼日均產量創曆史新高

    ●6月鋼材出口量小幅下降

    ●下月建築鋼材產能釋放預期

    二、供給分析篇

    1、國內建築鋼材庫存現狀分析


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    監測庫存數據顯示,截至7月28日,國內主要鋼材品種庫存總量為955.6萬噸,較6月末減少0.4萬噸,降幅0.04%,較去年同期增加63.2萬噸,增幅7.08%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為421.2萬噸、113.9萬噸、219.65萬噸、105.3萬噸和95.55萬噸,較6月末分別增加7.64%、減少0.87%、減少7.28%、減少5.56%和減少5.77%。本月庫存上升主要是螺紋,板材庫存則全麵下降,顯示季節性因素對螺紋需求影響更加明顯,近期螺紋走勢整體也相對弱於板材。       從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,截止7月上旬末,會員企業鋼材庫存量為1294.29萬噸,旬環比增加86.71萬噸,增幅7.18%;較6月上旬末增加22萬噸,增幅1.73%;較上年同期減少125.8萬噸,降幅8.86%。

    與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存增加63萬噸,鋼廠庫存減少126萬噸,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少63萬噸,而上月為減少91萬噸。盡管7月份市場處於消費淡季,但產業鏈庫存並未明顯累積,市場供需整體較為均衡。

    2、 國內鋼材供給現狀分析


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    從鋼廠生產情況來看,2017年1-6月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為41975萬噸、36256萬噸和55155萬噸,同比分別增長4.6%、3.4%和1.1%。其中6月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7323萬噸、6168萬噸和9757萬噸,同比分別增長5.7%、2.2%和0.7%。6月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為244.1萬噸、205.6萬噸和325.23萬噸,較5月份日均產量分別增長4.72%、3.25%和5.26%,粗鋼日均產量創下曆史新高。

    另據中鋼協統計,據中鋼協統計,2017年7月上旬會員鋼企粗鋼日均產量184.97萬噸,旬環比減少1.70萬噸,減幅0.91%;全國預估日均產量234.49萬噸,旬環比減少1.34萬噸,減幅0.57%。

    3、國內鋼材進出口現狀分析


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    從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2017年6月份中國出口鋼材681萬噸,較上月減少17萬噸,同比減少413萬噸,下降37.8%;進口鋼材113萬噸,較上月增加2萬噸,同比減少1萬噸, 下降0.9%;1-6月累計出口鋼材4099萬噸,同比下降28%;累計進口鋼材680萬噸,同比增長5.3%。

    結合產量及進出口數據測算,1-6月份粗鋼和鋼材資源供應量分別為37629萬噸和51056萬噸,同比分別增加3539萬噸和增加2193萬噸,分別增長10.4%和增長4.5%。其中6月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6722萬噸和9189萬噸,同比分別增加834萬噸和480萬噸,分別增長14.2%和5.5%。

    4、下月建築鋼材供給預期

    綜合來看,在高盈利刺激下,6月份粗鋼日均產量創曆史新高。7月份受高溫消費淡季影響,鋼廠檢修增多,尤其是板材廠家檢修較為密集,預計國內粗鋼日均產量環比將有所回落。同時,隨著板材價格的大漲,國內外價格已全麵處於倒掛局麵,鋼廠出口積極性降低,預計7月份國內鋼材出口將維持低位。

    需求分析:7月終端需求釋放淡季不淡

    ●7月滬建築鋼材需求環比回升

    ●預計8月建築鋼材需求將小幅回落

    三、 需求形勢篇

    1、滬上建築鋼材銷量走勢分析


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    7月國內終端需求表現淡季不淡,尤其是上半月在鋼價上漲帶動下終端用戶補庫較為積極,下半月多地持續高溫酷署天氣,工地施工時間明顯縮短,成交量逐步萎縮。全月整體成交量較上月仍明顯回升,7月份監測的滬線螺終端日均采購量環比大幅回升22.8%。從投資數據來看,6月份房地產及基建數據十分堅挺,房地產投資同比增速7.86%,銷售麵積同比增速21.37%,再次大幅上揚,基建投資同比增速回升至17.30%高位,國內鋼材市場需求整體超出市場預期。

   2、國內建設投資額度分析

   從主要投資來看,2017年1-6 月份,全國固定資產投資同比名義增長8.6%,增速比1-5 月份持平。6月同比增長8.8%,比5月提高1個百分點。民間固定資產投資同比增長7.2%,增速比1-5 月份回落0.3 個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資的比重為60.66%。基建投資與製造業資產投資呈現顯著增長態勢,對衝了房地產投資下滑對固定資產投資的拖累。

   房地產投資增速小幅回落。1-6月份,房地產投資累計同比增速為8.5%,較上月下降0.3個百分點。而當月同比增速上升至7.86%,較上月大幅提升0.52個百分點。6 月房企土地購置麵積、土地成交價款和新開工麵積均有所反彈,1-6 月累計較前五個月增速加快3.5、6.2和1.1 個百分點。房地產銷售麵積和銷售額均小幅反彈,商品房待售麵積繼續減少。主要得益於消費溢出效應以及棚改貨幣化安置比例進一步上升,助力三四線城市的去庫存進程,部分抵消了來自一二線城市嚴格的房地產調控措施的壓力。

    基建投資增速小幅回升。1-6基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長21.1%,增速比1-5月提高0.2個百分點。其中6月當月,基建投資增速從5月的13.1%加快至17.3%,環比增長5500億元左右。

製造業投資繼續回升。1-6月份製造業投資實現累計增長5.5%,較上月提升0.4個百分點,達1 年以來次高值,連續第2個月保持回升態勢,顯示經濟韌性仍強。分行業來看,部分偏中遊設備製造類投資增速改善較為顯著,鐵路船舶航空航天和其他運輸設備製造業、汽車製造業、專用設備製造業投資增速分別較上月修複3.7、2.2、1.4個百分點至9.2%、12.1%、4.7%。

    3、下月建築鋼材需求預期

    盡管1-6月份房地產投資增速略有回落,但6月當月投資增速明顯回升,房企土地購置麵積、房屋銷售麵積和新開工麵積均增速回升,房地產投資出乎意料地堅挺,後期投資增速仍有望維持較快增長。基建方麵隨著“十九大”前觀望氣氛升溫,外加資金到位率偏低、上半年財政資金投放偏快壓縮下半年投放空間、PPP 規範升級等因素,基建投資增速將有所放緩。綜合來看,預計7 月份固定資產投資可能小幅放緩,下月國內鋼市需求或將小幅回落。

    成本分析:進口礦價重回70美元一線

   ●7月原料價格全麵上漲

    ●主要區域建築鋼材出廠價格分析

    ●下月建築鋼材成本走勢預測

    四、成本分析篇

    1、原材料成本分析


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    本月國內原料價格全麵上漲,唐山鋼坯價格創近五年新高,進口礦價格重返70美元/噸關口。據監測數據顯示,截至7月28日,唐山地區普碳方坯價格為3470元/噸,月環比上漲180元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1850元/噸,月環比上漲130元/噸;山西地區焦炭價格為1640元/噸,月環比上漲100元/噸;唐山地區66%品味幹基鐵礦石價格為655元/噸,月環比上漲20元/噸。與此同時,品位62%普氏鐵礦石指數為69.65美元/噸,月環比上漲6.65美元/噸。

    分品種來看,本月唐山鋼坯價格繼續大漲,全月累計漲幅達180元/噸,創近五年的價格新高。當前成品材表現良好,對鋼坯采購維持正常水平,鋼坯庫存整體依然偏緊,價格維持堅挺。不過當前鋼坯企業利潤已超過900元/噸,相對來看調坯軋材企業基本沒有利潤空間,近期已有部分線材、帶鋼廠停產成材,直接銷售鋼坯的現象,後期鋼坯資源緊張的局麵或將逐步緩解。預計下月唐山鋼坯價格或將高位小幅回落。

    本月國內焦炭大幅上漲,累計漲幅達100元/噸。據統計,1-6月份我國焦炭產量22106 萬噸,同比增長2.5%。其中6月份我國焦炭產量3816萬噸,同比下降1.4%。1-6月份我國原煤產量171263萬噸,同比增長5%。其中6月份我國原煤產量30835萬噸,同比增長10.6%。當前鋼企利潤持續擴大,噸焦利潤相形見絀,利潤轉移也是焦企提漲情緒高漲的動力。焦化廠銷路不成問題,多數持續零庫存運行,第四輪提漲氣氛較濃,陸續開啟。鋼廠方麵目前采購積極性依然很高,尤其是南方鋼廠,普遍在做高庫存應對台風。短期看鋼廠高利潤下的心態再疊加天氣因素,焦炭繼續探漲大概率。預計下月國內焦炭市場仍將穩步上漲。

    本月國內廢鋼市場先漲後跌,全月累計漲幅達130元/噸。各地廢鋼市場經過前期拉漲後,鋼鐵企業內到廠資源增多,部分鋼鐵企業出現下調廢鋼采購價格現象。雖然當前廢鋼市場尚未出現大麵積下跌情況,但整體來看,市場價格上漲已顯乏力,加之當前中頻爐已基本停產,國家對“中”轉“電”的限製,使得市場預期下降,廢鋼供應商信心有所回落。預計下月廢鋼市場將小幅下跌。

    從鐵礦石市場來看,本月國內鐵精粉價格連續上漲,幅度為20元/噸。據國家統計局數據,6月我國鐵礦石原礦產量12469.3萬噸,同比增長5.0%,單月產量創2015年10月以來最高;1-6月累計產量63662.3萬噸,同比增長9.2%。本月進口礦價格大幅上漲,對國產礦價格走勢形成較強提振,礦山低價出貨意願不強,部分鋼廠連續上調鐵精粉采購價格。預計下月河北地區鐵精粉價格將以穩為主。進口礦價格大幅上漲,月末圍繞70美元/噸一線震蕩。截止7月27日,普氏62%進口礦指數報69.65美元/噸,較上月末上漲6.65美元/噸。6月份我國進口鐵礦石9470萬噸,環比增加318萬噸,同比增加1307萬噸,增長16%,單月進口量為曆史第三高;1-6月我國累計進口鐵礦石5.39億噸,同比增長9.3%。鐵礦漲至70美元一線後礦山減產邏輯已不成立,近兩周外礦發貨量大幅增加,港口高品礦資源緊缺的現象逐步緩解,鋼企階段性補庫後庫存已升至高位,後期供大於求的局麵將繼續顯現。預計下月進口鐵礦石價格將小幅鬆動。

    7月份BDI指數先跌後漲。截止7月27日,BDI指數收於942點,較上月末上漲41點,漲幅為4.55%。中國科學院預測科學研究中心近日發布的《2017年全球Top20集裝箱港口預測報告》顯示,上海港將以超過3800萬標準集裝箱的吞吐量位列全球港口第一位,同比增幅約為2.9%-3.7%。中國港口占據了全球前20大集裝箱港口的一半,前十大集裝箱港口有七個來自中國。近期BDI上漲主要驅動是全球大宗商品漲價帶來交易的重新活躍,全球大宗商品遠洋運輸需求逐步放大。預計下月BDI指數仍將小幅上漲。

    2、主要區域建築鋼材出廠價格分析

    本月國內板材龍頭企業寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出台8月份價格政策,對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格上調100-350元/噸不等,顯示板材企業訂單好轉,對後市較為樂觀。建築鋼材廠家在鋼價大漲的形勢下,對出廠價格也以上調為主,尤其是華東地區鋼廠價格調整頻繁。其中華東地區主導鋼廠沙鋼7月上旬對螺紋不變,線材、盤螺價格上調50元/噸;中旬線材、螺紋、盤螺均維持不變;下旬螺紋上調220元/噸,線材、盤螺上調250元/噸。當前多數鋼廠合同均組織較為順暢,整體庫存壓力並不大,加之今年一直盈利較好資金充裕,為鋼廠挺價提供了較強動力。

    3、下月建築鋼材成本預期

    綜上所述,鐵礦漲至70美元一線後礦山減產邏輯已不成立,近兩周外礦發貨量大幅增加,港口高品礦資源緊缺的現象逐步緩解,鋼企階段性補庫後庫存已升至高位,後期供大於求局麵將繼續顯現。當前焦化廠銷路不成問題,多數持續零庫存運行,第四輪提漲氣氛較濃,陸續開啟,鋼廠采購積極性依然較強。而當前鋼廠訂單情況普遍較好,挺價意願堅決。預計下月成本整體將高位盤整。

    宏觀經濟:經濟回暖勢頭強勁

    ●宏觀經濟數據分析

    ●宏觀經濟走勢預測

    五、宏觀分析篇

    一、二季度經濟全麵超預期,中央政治局會議釋放政策信號

    上半年我國經濟數據表現亮眼,全麵超出市場預期。上半年我國GDP同比增長6.9%,增速比去年全年加快0.2個百分點。6月份,規模以上工業增加值同比增長7.6%,比5月加快1.1個百分點。1-6月城鎮固定資產投資同比增長 8.6%,較5月持平。6月份,社會消費品零售總額同比增長11.0%,比上月加快0.3個百分點。從對國內建築鋼材需求影響較大的房地產及基建投資情況來看,1-6月份房地產開發投資同比增長8.5%,增速比1-5月份回落0.3個百分點,盡管投資增速有所回落,但房地產各分項指標均表現較強,1-6月份商品房銷售麵積同比增長16.1%,增速比1-5月份提高1.8個百分點;房屋新開工麵積同比增長10.6%,增速提高1.1個百分點;房地產開發企業土地購置麵積同比增長8.8%,增速提高3.5個百分點;房地產開發企業到位資金同比增長11.2%,提高1.3個百分點。1-6月基建投資同比增長21.1%,增速比1-5月份提高0.2個百分點。整體來看,上半年房地產開發投資增速小幅回落,但房地產銷售、新開工、土地購置麵積增速加快,意味著後期房地產開發投資增速仍將維持高位。而基建投資增速在經過此前連續三個月的回落之後,1-6月份再次發力加快,對國內鋼材市場需求形成較強提振。

    7月24日,中央召開政治局會議,從通稿中可以大致總結出以下幾點政策信號。一是中央對上半年的經濟發展成果滿意,不僅在經濟增長方麵,也在產業結構調整、區域經濟與微觀主體各個方麵;二是淡化穩增長,強調調結構和防風險,後期政策重心一定在轉向嚴監管;三是十九大前政策要穩,確保經濟平穩健康發展,確保供給側麵結構性改革得到深化,確保不發生係統性金融風險;四是加強地方政府債務治理;五是強調加強金融監管協調;六是加快建立房地產長效機製。

    二、去產能任務全麵完成,環保督查對供應仍將形成明顯影響

    2016年,鋼鐵、煤炭產能分別退出6500萬噸以上和2.9億噸以上,超額完成目標任務。截至2017年5月末,全國已壓減粗鋼產能4239萬

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